MRV vende ativos nos EUA e reduz dívida da Resia, mas venda em desconto levanta dúvidas

A MRV vendeu dois complexos residenciais no Texas pelos EUA 139 milhões, reduzindo o endividamento de sua subsidiária americana Resia. A operação, porém, embutiu uma perda contábil de 26% sobre o valor de balanço dos imóveis — o que acendeu um sinal amarelo entre analistas que acompanham a companhia.

Os imóveis que saíram do balanço

Os dois complexos vendidos são o Ten Oaks e o Rayzor Ranch, parte do portfólio multifamily (apartamentos para aluguel) que a Resia opera nos Estados Unidos. Multifamily é um segmento de mercado em que você investe em prédios inteiros de residências, aluga unidades e colhe receita mensal — é tipo um condomínio gigante gerido como negócio.

A venda por US$ 139 milhões é o segundo movimento do tipo em poucos meses. A Resia, que é a operação americana da MRV, vem pressionando os resultados da companhia há anos. Por isso, a estratégia agora é simples: sair de ativos que não estão performando bem e usar o dinheiro pra pagar dívida.

O problema da perda contábil de 26%

Aqui está o nó. Quando você vende um ativo por menos do que vale no balanço, isso vira perda. A MRV precisou absorver uma perda de 26% nesta venda — ou seja, os imóveis estavam registrados no balanço por um valor bem maior do que conseguiu vender.

Isso levanta uma pergunta incômoda: por quanto a Resia havia avaliado esses ativos inicialmente? Se a perda é tão alta, significa que ou a avaliação anterior estava inflada, ou os imóveis realmente desvalorizaram — e nenhuma das opções é particularmente animadora. Analistas consultados questionam se a companhia não deixou dinheiro na mesa durante a negociação.

Uma estratégia necessária, mas com incertezas

A realidade é que a MRV tá com a Resia presa ao pé. A subsidiária americana acumula prejuízos e high leverage (alavancagem alta, ou seja, muita dívida em relação ao patrimônio), o que puxa os números consolidados da empresa. Sair de ativos é, de fato, parte da solução.

Mas o desconto brutal na venda levanta dúvidas sobre quanto espaço ainda existe para essas operações. Se outros ativos têm avaliações similares e vão precisar ser vendidos nos próximos meses, mais perdas estão a caminho. Se, por outro lado, esses dois complexos eram os piores da carteira, a coisa fica mais administrável.

O que muda para os acionistas

Do ponto de vista de redução de dívida, a venda ajuda. A Resia vai usar esse caixa pra amortizar empréstimos, o que melhora a alavancagem e reduz os juros que a subsidiária paga. Isso, em tese, ameniza a sangria que os números da Resia causam no resultado consolidado.

Mas a perda contábil de 26% aparece nos números da MRV e impacta imediatamente o resultado do trimestre — ou seja, pro acionista, é uma perda maior no balanço de curto prazo, mesmo que haja ganho financeiro no longo prazo com a redução de juros.

O que vem a seguir

A MRV sinalizou que o ajuste da Resia ainda não acabou. Existem mais ativos na carteira da subsidiária, e é esperado que novos movimentos de venda aconteçam nos próximos trimestres. O mercado agora aguarda: a próxima venda será em melhor preço, ou vamos ver mais perdas contábeis desta magnitude? A resposta dependerá do cenário imobiliário americano e de quanto caixa a MRV consegue levantar pra continuar pagando dívida sem precisar fazer fire sales (vendas sob pressão).

Leia também

Petrobras e Pemex selam parceria no Golfo do México

ETFs de bitcoin perdem US$ 5,9 bi em seis semanas; saídas recorde

Minério de ferro desaba com China fraca e oferta em alta