IGP-DI desacelera em maio, mas supera expectativa do mercado

O IGP-DI registrou alta de 0,87% em maio, uma desaceleração expressiva em relação aos 2,41% anotados em abril, segundo dados divulgados pela Fundação Getulio Vargas. O recuo foi puxado principalmente pela queda nos preços ao produtor e no segmento de combustíveis. Ainda assim, o resultado veio acima da expectativa mediana do mercado, que projetava variação de 0,77% no período.

De onde vem o IGP-DI — e por que ele importa

O Índice Geral de Preços — Disponibilidade Interna é calculado mensalmente pela FGV e mede a variação de preços em três frentes distintas: o Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA), que responde por 60% do peso do indicador; o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), com 30%; e o Índice Nacional de Custo da Construção (INCC), com os 10% restantes.

Por concentrar tanto os preços na porta da fábrica quanto os preços que chegam ao consumidor final, o IGP-DI funciona como um termômetro amplo da pressão inflacionária na economia. Ele costuma antecipar movimentos que depois se refletem no IPCA, o índice oficial de inflação do país.

A queda foi real — mas há nuances

A desaceleração de abril para maio foi, de fato, acentuada. A diferença de quase 1,6 ponto percentual entre os dois meses reflete, em grande parte, o recuo nos preços de commodities agrícolas e industriais no atacado, além do alívio nos combustíveis — um componente volátil e sensível ao câmbio e ao preço do petróleo no mercado internacional.

Contudo, o fato de o resultado ter ficado acima do esperado é um sinal de atenção. O mercado financeiro havia projetado 0,77%, e o número veio em 0,87% — diferença que, embora pareça pequena em termos absolutos, indica que as pressões de preços ainda não cederam completamente.

Ou seja: o índice melhorou, mas não tanto quanto se esperava.

O que puxou para cima e o que segurou

Com base no comportamento típico dos componentes do IGP-DI, alguns fatores costumam explicar resultados acima da projeção mesmo em meses de desaceleração geral:

• ✓Preços ao produtor (IPA) mais resistentes do que o previsto, especialmente em produtos industriais
• ✓Pressão residual em itens alimentícios no atacado, que demora a se dissipar para o varejo
• ✓Câmbio: um dólar mais alto no período de coleta encarece insumos importados e pressionam o IPA
• ✓Custo da construção civil (INCC) que, historicamente, não recua com facilidade em períodos de aquecimento do setor

No mês anterior, a disparada de 2,41% havia sido uma das maiores altas do índice nos últimos anos para um único mês, o que tornava a comparação favorável para maio quase inevitável. O IGP-DI acumulava pressão desde o fim de 2024, com o câmbio depreciado e os preços agrícolas elevados no mercado global.

O sinal que chega antes da Selic

O comportamento do IGP-DI entra no radar de analistas e do Banco Central porque ele precede, em semanas, a formação de preços que chegam ao IPCA. Quando os preços no produtor sobem no atacado, é questão de tempo até que essa pressão se transfira para prateleiras e notas fiscais do consumidor.

Com o Comitê de Política Monetária (Copom) ainda monitorando de perto a trajetória da inflação para decidir o ritmo de ajuste da Selic, um IGP-DI acima do esperado, mesmo em desaceleração, pode ser lido como argumento para cautela adicional na condução da política monetária. Qualquer surpresa inflacionária prolonga o período de juros mais altos — e isso afeta desde o custo do financiamento imobiliário até o rendimento de quem tem dívidas no crédito rotativo.

O que o número significa para o dia a dia

Para o brasileiro comum, o IGP-DI não aparece na conta de luz nem no preço do pão, pelo menos não diretamente. Mas ele indexa contratos de aluguel (via IGP-M, seu primo mais famoso), reajustes em planos de saúde, mensalidades escolares e uma série de contratos comerciais. Uma inflação produtora ainda acima do esperado significa que, nos próximos meses, a pressão pode aparecer onde mais dói: nas contas fixas do orçamento familiar.

O próximo dado relevante para avaliar se a desinflação de fato se consolida será o IPCA de maio, cuja divulgação está prevista para as próximas semanas. Analistas também acompanharão os próximos leilões do Tesouro e as declarações de autoridades monetárias para entender se o mercado vai rever as apostas sobre o ciclo de cortes — ou altas — da taxa básica de juros.

Leia também

Trump diz que acordo com Irã pode sair em dias; Ormuz seria reaberto

Escassez global de suprimentos se agrava com bloqueio no Estreito de Ormuz

Asaas lucra 234% mais e faz maior aquisição por R$ 150 mi