Fed na era Warsh: o que esperar da decisão de juros desta semana

Kevin Warsh estreia no comando do Federal Reserve (o banco central dos Estados Unidos, equivalente ao nosso Banco Central) numa semana que não poderia ser mais movimentada. A decisão sobre os juros americanos está prevista para esta semana, e o mercado já deixou claro que vai monitorar cada vírgula do comunicado oficial e cada palavra do pronunciamento do novo presidente da instituição.

Quem é Kevin Warsh e por que a estreia importa tanto

Warsh é um nome conhecido nos círculos financeiros americanos. Ele já foi membro do conselho do Fed entre 2006 e 2011, ou seja, viveu de dentro a crise financeira de 2008. Sua nomeação foi acompanhada de especulação sobre se ele adotaria um tom mais duro contra a inflação ou seguiria a linha cautelosa do antecessor Jerome Powell. No mercado, a troca de comando num banco central costuma gerar aquele clima de 'será que a música vai mudar?'. E essa pergunta ainda não tem resposta clara.

A expectativa majoritária, segundo a InfoMoney, é que o Fed mantenha a taxa de juros americana no intervalo entre 3,5% e 3,75% nesta reunião. Ou seja, sem mexer no valor em si. O que o mercado quer mesmo entender é o que vem depois.

O cenário que Warsh herda: petróleo, inflação e emprego

A situação não está fácil pra quem assume o volante agora. O acordo de paz entre EUA e Irã, anunciado por Donald Trump, gerou uma queda no preço do petróleo nos últimos dias, já que a expectativa é de que mais petróleo iraniano volte a circular pelo Estreito de Ormuz (o corredor marítimo por onde passa cerca de 20% de todo o petróleo negociado no mundo). Petróleo mais barato, em tese, ajuda a conter a inflação.

Mas o problema não é só o petróleo. O mercado de trabalho americano continua robusto, o que significa que as pessoas estão empregadas, consumindo e, portanto, mantendo a pressão sobre os preços. Inflação teimosa com emprego alto é exatamente o tipo de cenário que deixa bancos centrais em alerta, sem espaço fácil pra cortar juros.

Resumindo o dilema do Fed hoje:
- Petróleo caindo ajuda na inflação, mas o efeito leva tempo pra aparecer nos números
- Mercado de trabalho forte mantém o consumo aquecido e a inflação resistente
- Qualquer sinalização de corte de juros antes da hora pode jogar a inflação pra cima de novo
- Qualquer tom muito duro pode frear a economia americana mais do que o necessário

O que o Dow Jones está dizendo

O Dow Jones (o principal índice da bolsa americana, que reúne 30 das maiores empresas dos EUA) futuro subiu após o índice bater recorde na sessão anterior, impulsionado pelo otimismo com o acordo EUA-Irã. Mas 'futuro subindo' é diferente de 'tudo resolvido': o mercado ainda está numa postura de esperar pra ver o que Warsh vai dizer.

Na prática, o Dow Jones funciona como um termômetro do humor do investidor americano. Quando sobe, indica que as pessoas estão apostando em lucros maiores pras empresas. Quando cai depois de uma declaração do Fed, é sinal de que o mercado não gostou do tom.

Como isso afeta quem investe no Brasil

Quando o Fed mexe nos juros ou muda o discurso, o efeito chega aqui rápido. Juro alto nos EUA torna os títulos americanos mais atrativos, o que puxa capital pra lá e faz o dólar subir no Brasil. Dólar mais alto encarece importações, pressiona a inflação brasileira e deixa o Banco Central com menos margem pra cortar a Selic (a taxa básica de juros do Brasil).

Tem mais um elemento na equação: o Copom (o comitê do Banco Central brasileiro que define a Selic) também está no radar esta semana, segundo a InfoMoney. Ou seja, o investidor brasileiro está olhando pra dois bancos centrais ao mesmo tempo, tentando entender pra onde os juros vão nos dois países.

Pra quem tem dinheiro em renda variável (ações, fundos de ações, ETFs), a volatilidade desta semana pode ser maior do que o normal. Pra quem está em renda fixa, a notícia mais relevante vai ser o tom do Copom, que sofre influência direta do que o Fed decide fazer. Nenhuma decisão precisa ser tomada na pressa, mas faz sentido acompanhar os comunicados dos dois bancos centrais antes de mexer na carteira.

O que observar nos próximos dias: o comunicado do Fed e o pronunciamento de Warsh logo depois, além da decisão do Copom sobre a Selic. Os dois juntos vão dar o tom do mercado brasileiro até o fim do mês.

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